(资料图片)

招银证券6月28日发布公告。我们于本周组织汇通达非交易路演，公司分享了近期业务进展、上下游合作、SaaS业务和AI应用，并从战略发展、品类增量、利润率提升逻辑等维度展现汇通达韧性复苏趋势和供应链壁垒。路演交流重点如下：1)公司预计1H23收入增速达20%，源于下沉市场韧性及品类扩张;其中消费电子保持高速增长，交通出行及家电增长稳健，农资农机、酒水及家居建材复苏仍需时间;2)1H23毛利率或受品类变化及个别品类承压影响，但长期利润率提升逻辑不改;3)服务业务续费率提升，通过产品迭代升级、垂直细分及年费降低提高渗透率。这次交流同时探讨了消电品牌表现、新能源业务空间与挑战、SaaS客户流失痛点及AI模型及降本增效效果，减轻了投资人对下沉市场消费的部分担忧，稳健指引及清晰战略发展（会员店深化、扩品类）加强利润结构改善的预见性。尽管宏观挑战仍在，我们认为汇通达下沉市场卡位及上下游强粘性下防御性凸显，期待2H23E韧性复苏持续，且长期盈利能力改善逻辑稳健。维持买入评级，目标价55港元。

关键词：